In Around the World : (Ref Daft Punk) Cette semaine les investisseurs se débarrassent de leurs valeurs technologiques. La vente massive de titres tech s'étend à l'échelle mondiale, signe d'une nervosité croissante sur l'effet de bulle de la capitalisation IA, alimentée par des indicateurs de rentabilité à long terme des fabricants d'IA et de semi-conducteurs qui ne sont pas terribles.

L'abandon a commencé aux US lundi : s'est propagé en Asie, puis a repris aux États-Unis. SK Hynix et Samsung ont chuté de plus de 12% en Corée du Sud. Les "Sept Magnifiques" ont clôturé en baisse de 1,5% seules Microsoft et Amazon dans le vert. Broadcom (-3%), Micron (-13,2%), AMD (-5,8%), Intel (-6,1%), Marvell (-9,4%). Google a perdu 5%, SpaceX 16%.

Deux causes plausibles : 1/ des hausses de taux d'intérêt attendues Bank of America en prévoit trois en 2026, soit trois quarts de point, qui pourraient ralentir les investissements massifs prévus en IA. 2/ Et l'angoisse récurrente sur les centaines de milliards déjà engagés sans retour clair.

Après je les comprends : quand Anthropic accuse Alibaba du plus grand vol de Claude jamais réalisé, c'est difficile de justifier des centaines de milliards d'investissement.

Ma conclusion : ce qui serait catastrophique c'est que les marchés ne suivent plus suffisamment les IPO des gros modèles. Tout le monde sait que le marché occidental hors IA est à bout de souffle c'est notre porte de sortie pour sortir de la crise économique structurelle. Renoncer à cette euphorie, c'est assumer une ère sans moteur de croissance collectif. Et ça, ça peut vraiment mal finir…

Le vote : Le 23 juin, le Parlement européen a adopté à 43 voix contre 14 la mise en circulation pour 2029 de l'euro numérique géré directement par la BCE

C'est quoi concrètement : aujourd'hui, l'argent sur votre compte bancaire c'est une dette que votre banque vous doit si elle fait faillite, vous risquez de perdre cet argent (dans la limite des garanties d'État). L'euro numérique serait différent : un compte directement chez la BCE, qui ne peut pas faire faillite. Vous l'utiliseriez comme une carte bancaire classique, en ligne ou en magasin, partout dans la zone euro.

Trois problèmes se posent.

D'abord la note : la BCE chiffre elle-même la mise en œuvre entre 4 et 5,8 milliards d'euros pour les banques de la zone euro, avec la refonte des systèmes, l’intégration des nouveaux portefeuilles, la mise en conformité…

Ensuite le risque de tuer ce qui marche déjà : le réseau Cartes Bancaires traite 80% des paiements domestiques en France, et Wero, porté par 16 banques européennes, revendique 47 millions d'utilisateurs. Deux infrastructures qui font déjà ce que l'euro numérique promet et que le secteur bancaire défend en coulisses, justement parce qu'il craint d'être cannibalisé.

Et le vrai risque : si l'euro numérique devient plus sûr que l'argent placé en banque, les particuliers pourraient déplacer massivement leur argent vers ce nouveau compte BCE en cas de crise ce qui tuerait le modèle économique des banques classiques, déjà tendues sur leur rentabilité.

Perso j'aime pas trop les banques centrales : c'est parti en vrille quand elles ont décorrélé la monnaie d'un actif comme l'or (1971, "Nixon Shock" la fin de la convertibilité du dollar en or). Elles sont passées d'une fonction purement logistique de la monnaie à un rôle de soutien des politiques économiques et des dépenses publiques, parfois au détriment du peuple. L'euro numérique pourrait représenter une nouvelle étape : centraliser les solutions de paiement vers la BCE, en lui laissant le contrôle, et fragiliser à terme l'usage du liquide. Tout l'inverse de Bitcoin (white paper) par exemple, qui permet aux individus de rester souverains de leur argent.